陈湛匀的博客
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2016-05-27 10:39:50 编辑 删除

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BOT(Build-Operate-Transfer),即建设—经营—转让,实质上是在私人企业与政府达成协议的前提下,政府向该私人机构颁布特许权,许可其在一定期限内筹集资金建设某一基础设施,并管理和经营该设施及其相对应的产品和服务,从中赚取的费用可用于清偿贷款,回收投资并赚取利润,我国一般称其为“特许权”。BOT模式是强调以政府资金为先导资金,对项目开发进行招标融资的开发模式。在项目开发完毕后开发商在约定时间内拥有旅游景点的专营权,到期后无偿或有偿...

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2016-05-26 10:09:41 编辑 删除

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案例一:发起人组建基础资产池。将八达岭长城的门票收入、演出租金收入、日常维护费用等列入基础资产。设立SPV,用于购买基础资产,发行资产支持证券,选择资金托管人、结算托管人等。SPV采用公开或定向募集的方式向投资者募集资金用于购买基础资产。发行人聘请信用机构进行债券升级,聘请金融机构担保,采用公募或私募的方式发行债券。债券到期后,对债券进行回购并支付利息,长城景区收益归还发起人。案例二:江西庐山天地投资开发有限公司将旗下庐...

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2016-05-25 10:12:33 编辑 删除

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根据中国法律规定,专项资产管理人不能作为基础资产的受让人,因此,如果在计划存续期内,证券发行人出现需要清算的情况,会危及专项资产投资人的利益。ABS运作也是一种杠杆操作,虽然能带来翻倍的盈利,同样也能带来成倍的亏损。如果特殊目的公司对基础资产,即旅游地产未来收益判断有误的话,就有可能会引发巨大危机。比如2007年美国的次贷危机,导致危机发生的很大一部分原因就是由于对基础资产——房屋的未来价格走势的错估。因此,在将旅游地产未来...

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2016-05-24 11:56:19 编辑 删除

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首先,整个运行过程只涉及原始权益人、特殊目的公司(SPV)、投资者、证券承销商等主体,按照市场经济规则运作,减少了中间费用。且由于ABS的市场信用度高、债券的流动性和安全性高、利息率较低,从而有效降低了融资成本。其次,由于资产证券化中的核心要素是破产隔离与融资安全性,所以发行人的其他资产的信用风险及发行人本身的各种风险因素都不会影响到证券的融资结构。因此,ABS的投资风险较低。再次,对原始权益人而言,由于他以ABS融资方式出售的是...

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2016-05-23 9:28:01 编辑 删除

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ABS是资产支撑证券化(Asset-Backed Securitization)的简称,旅游地产融资租赁+ABS融资模式,即将旅游资产证券化以获得融资的一种模式。它是以项目所属的资产为支撑标的的证券化融资方式,也就是以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。主要对除不动产外的能够产生稳定的、可预期现金流的资产加以证券化。(许豫宏.旅游地产的证券化融资模式[DB].2013-09-04.)例如...

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2016-05-20 16:32:18 编辑 删除

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“旅游地产企业在新购置必要设施设备的时候可以采取融资租赁的方式,委托融资租赁公司采购其所需要的设备,再以租赁的方式租用”。(郑羽淇.关于旅游产业发展融资问题的研究[J]. 中国集体经济,2012(28):122 )这种方式实际上是一种间接融资方式,适用于初期投入建筑设备量大的开发项目。如广州恒大集团在上海开发的“恒大海上威尼斯”项目,需要围堵7.23平方千米的海域并过滤营造出蔚蓝海景以及搬运海南原汁原味的银白细沙填造一个延绵3.5千米的...

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2016-05-19 10:42:34 编辑 删除

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旅游地产是一个投入极高的行业,如果没有雄厚的资金支撑,那么旅游地产项目将很难进行下去。然而,旅游地产在资本市场融资受到重重阻力,仅通过上述几种常见的渠道进行融资难以获得足够的资金。旅游产业发展迅猛,但融资渠道还未开闸,这就需要积极探索新的融资渠道。有些旅游地产开发商采取联合投资模式变相融资,缓解资金压力。规模大、构思精细的旅游地产项目投资巨大,开发商需要联合多家企业一起合作开发,这样不仅可以缓解资金压力,而且可以产生...

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2016-05-18 12:11:00 编辑 删除

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VC/PE的加入可以为旅游地产企业注入大量资金,这也是资金密集型的旅游地产行业迫切需要的资源。同时VC/PE的加入还可以帮助企业优化开发策略,最大化投资回报。但是想要吸引VC/PE的加入,旅游地产企业开发的项目必须具有较高的预期回报。近年来中国旅游地产业的快速发展,导致许多国外的基金想进入中国分一杯羹。“据美国摩根士丹利投资银行的研究报告显示,未来 3 年内(从2008年起),将有 20 亿美元的海外资金投向中国不动产市场”。如果能获得房...

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2016-05-18 12:08:35 编辑 删除

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VC/PE的加入可以为旅游地产企业注入大量资金,这也是资金密集型的旅游地产行业迫切需要的资源。同时VC/PE的加入还可以帮助企业优化开发策略,最大化投资回报。但是想要吸引VC/PE的加入,旅游地产企业开发的项目必须具有较高的预期回报。近年来中国旅游地产业的快速发展,导致许多国外的基金想进入中国分一杯羹。“据美国摩根士丹利投资银行的研究报告显示,未来 3 年内(从2008年起),将有 20 亿美元的海外资金投向中国不动产市场”。如果能获得房...

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2016-05-17 10:01:03 编辑 删除

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旅游地产企业也可通过发行公司债券的方式进行融资。其中发行可转债是一种不错的融资方式,对于未来预期看好的投资者有一定的吸引力。但通过发行债券融资的结果主要还是取决于公司的运营状况,公司信用高,投资者的收益率就低些,债券发行利率也就低,财务成本相对降低;反之,公司运营不善,信用等级低,相应的利率就得定得高些,融资成本也就提高了。通过债券融资的优势在于股权未分散,公司的控制权还是集中在公司手里,旅游地产的开发和发展不会受任何干...

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关于博主

陈湛匀

陈湛匀,著名学者,教授,博士生导师,全国首批统计学博士点专业博士。任上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事;一直从事投资、资本运营研究,获10余项国家、省部级优秀科研奖;上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人、上海教育电视台“理财有道”栏目嘉宾主持人;上海第一财经电视特邀专家评论员、东方大讲坛等电视栏目演讲嘉宾。

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